Le dollar vient juste de passer au-dessus de la parité. Désormais, il faut payer plus d’un franc pour un billet vert. Les Suisses voyageant aux Etats-Unis ne vont plus avoir le sentiment d’être très riches.

Est-ce la fin du franc fort? Pas encore. Face au dollar, la monnaie suisse est relativement faible et plus les perspectives d’un relèvement des taux d’intérêt aux Etats-Unis se renforcement, plus le billet vert s’élèvera. C’est face à l’euro que le franc reste trop haut, car la monnaie unique reste plombée par la faiblesse de la reprise, les incertitudes sur la gouvernance de la zone euro et, surtout, par l’assouplissement quantitatif massif entrepris par la Banque centrale européenne.

Si le franc suisse s’affaiblit face à la monnaie unique, ce ne sera pas du fait des étrangers, mais des Suisses eux-mêmes. Et même s’ils ont essayé beaucoup de choses – cours plancher, achats massifs d’euros, et même, ironiquement, un coup de frein à la croissance – il leur reste une solution pour rendre leur monnaie moins désirable.

Cette solution, est politique: c’est nommer une personnalité incompétente à la tête du Département fédéral des finances (DFF). Une personne qui ne sache pas de quoi elle parle quand elle aborde les questions de politique monétaire, qui ne se rende pas dans les cénacles internationaux où se décident les grandes orientations de politique des changes ou de fiscalité. Une personne qui n’ose pas dire leur fait aux méga-banques et les laisse faire ce qu’elles veulent, quitte à déstabiliser le système financier.

Le mieux est encore de nommer un comptable sans vision stratégique. Ou, idéalement, un politicien qui, par principe, refuse de voyager, d’échanger des idées avec ses collègues d’autres pays, rejette la réalité d’aujourd’hui pour cultiver celle de hier. Le Conseil fédéral  actuel compte un tel candidat, c’est Ueli Maurer, actuellement chef du Département de la défense. Mais il pourrait en compter un autre, notamment si le Parlement élit le président de l’UDC Toni Brunner.

Avec de tels étendards, le franc ne sera plus défendu par un ministre des Finances qui voyage et défend les intérêts de la place financière et des entreprises suisses selon une vision réaliste des enjeux et des rapports de force, qui impose ses décisions aux grandes banques même quand cela ne leur fait pas plaisir, comme le faisait Eveline Widmer-Schlumpf.

Avec Ueli Maurer ou Toni Brunner, le franc serait défendu par des responsables dénués de crédibilité à l’échelle internationale. Quand les investisseurs s’en seront rendus compte, ils auront toutes les cartes en mains pour faire plonger le franc. Et même si elle s’en réjouit dans un premier temps, la Suisse des exportateurs et des gérants de fortune le regrettera très vite.

Les diamants sont éternels. Pas les banques privées. Ce qui semble évident a toutefois été combattu avec résolution par tout ce que la Suisse financière compte de banquiers privés, à commencer par les plus éminentes familles genevoises. Combien de fois n’ont-elles pas vanté leur longuissime histoire pétrie de siècles!

Et pourtant une banque privée a été mise en faillite fin octobre, la zurichoise Hottinger, sur ordre de la Finma. Abattue par les contentieux, au premier rang desquels l’on peut fortement soupçonner le programme américain, à quoi une centaine de banques suisses tente d’échapper au prix d’amendes plus ou moins salées. Bien sûr, Hottinger n’était plus, techniquement, une société de personnes au sens strict, depuis 2010. Mais cette nuance ne trompe personne, les patrons n’avaient pas changé.

Il faut au moins remonter aux années 1970 et la retentissante – pour l’époque! – faillite de a banque genevoise Leclerc, emportée par la spéculation financière de son patron, pour trouver un équivalent depuis la guerre. Depuis lors, il y a eu des fusions, des absorptions, des rachats, et il y en aura encore. Mais la faillite reste une tache indélébile  sur la réputation de solidité et de fiabilité que la profession tente de plus difficilement de cultiver. Une tache de plus, après celles liées au secret bancaire et à son effondrement, aux affaires de blanchiment d’argent et d’opérations plus ou moins louches avec des criminels russes.

C’est évidemment dur à avaler pour des banquiers autrefois privés très imbus de leurs personnes. Mais de ce sentiment, tout le monde se moque. Ce qui compte, c’est que ces “maisons”, comme elles plaisent à se désigner avec beaucoup de pédanterie, se banalisent. Elles ont été sanctionnées par la justice américaine, allemande ou française comme n’importe quel établissement de bas étage. Elles se sont transformées en vulgaires sociétés de capitaux, pour que leurs patrons n’aient plus à payer personnellement des conséquences de leurs errements. Et maintenant, elles tombent en faillite. Il est plus que temps de faire disparaître un statut définitivement obsolète, sauf à jeter de la poudre aux yeux.

 

L'élection à Genève du PLR Benoît Genecand vient renforcer un lobby qui compte dans la cité de Calvin, celui des banques. L'ancien directeur d'UBS à la Corraterie viendra épauler dès décembre ces défenseurs certifiés de la place financière que sont les avocats Christian Lüscher (même parti) et Yves Nidegger (UDC) ainsi que Céline Amaudruz (UDC elle aussi), gérante de fortune chez UBS Wealth Management.

Il en va de même dans les autres cantons à la représentation bancaire établie. Le PDC lucernois Konrad Graber, grand soutien du projet "Rubik" (une proposition alternative des banques qui ne voulaient pas de l'échange automatique d'informations fiscales, et qui a finalement été retiré) n'est cerrtes pas encore réélu au Conseil des Etats, mais il a fait un très bon résultat dans son canton de Lucerne. L'élection, aux Grisons, de Magdalena Martullo Blocher n'amènera certes pas sous la Coupole une nouvelle banquière, mais une femme entrepreneur aux positions fort bien connues. Le brillant résultat de Roger Köppel à Zurich, rédacteur en chef de la "Weltwoche", va donner un appui supplémentaire.

La puissance de feu des banques va donc se renforcer aux Chambres pour les quatre ans à venir. Exit, donc, les divers durcissements législatifs et réglementaires de ces dernières années qui ont été vécus par la place financière comme une antichanbre de l'enfer? Le Parlement, pour le moins, se montera plus "compréhensif" sur des dossiers comme l'échange d'information fiscale, les exigences de fonds propres ou le renforcement de la surveillance des grandes sociétés de courtage comme Glencore et Trafigura. Emblématique de cette tendance serait une éjection d'Eveline Widmer-Schlumpf du Conseil fédéral, elle qui porte la "faute" d'avoir donné l'estocade au secret bancaire.

Mais la marge de manoeuvre des Chambres est très limitée dans ce domaine. La Suisse a appris dans la douleur ce qu'il en coûte à cultiver des particularismes que ses voisins jugent exagérés. Tous les durcissements réglementaires ont été décidés soit par des pays étrangers (USA, UE), soit des organismes internationaux (OCDE, etc.) qui leur servent de relais. Et l'un des meilleurs gendarmes reste la Banque nationale, soucieuse de préserver la place financière d'une nouvelle crise.

Aussi, la "grande " réglementation, celle qui détermine les niveaux de transparence fiscale ou les exigences de fonds propres, ne devrait pas être affectée par le renforcement du lobby bancaire au Parlement, sinon à la marge. En revanche, les consommateurs risquent d'en faire les frais. Leurs défenseurs se sont affaiblis et ils ne peuvent guère compter sur des pressions internationales pour obtenir gain de cause.

En matière de fraude fiscale, les banques suisses vont rester une passoire. Le Conseil national a dynamité la dernière tentative d'Eveline Widmer-Schlumpf, issue de la Weissgeldstrategie, d'obliger les institutions bancaires à s'assurer de la conformité fiscale des fonds qui leurs parviennent. Elles devront juste s'assurer que leurs clients ne leur font pas courir de risques. Par exemple celui de se voir infliger une méga-amende à l'étranger.

Il est vrai que la Suisse va appliquer l'échange automatique d'informations fiscales dès 2017 (avec transmission des données dès 2018). Dans un tel cadre, les fraudeurs auront beaucoup de peine à se cacher puisque leurs données bancaires seront automatiquement transmises au fisc de leur pays. Mais ces échanges auropnt lieu uniquement avec les Etats avec lesquels la Suisse signe, et signera des accords d'échange de renseignements. Autrement dit, avec les pays de l'OCDE (une bonne trentaine de pays développés en Europe, en Amérique du Nord, du Cône sud et d'Asie-Pacifique) et quelques grandes puissances régionales comme la Chine, avec qui il vaut mieux d'être en règle.

Mais les clients arrivant des autres pays continueront de passer entre les mailles du filet. Les riches Ethiopiens (il y en a!) pourront continuer de faire parvenir leurs valises de billets via les commandants de bord et les stewards d'Ethiopian Airlines. Ni Berne ni Addis Abeba n'ont la moindre intention de signer le plus petit accord prévoyant de brider ces flux. Il en va de même pour la bonne centaine d'autres pays souvent très pauvres et corrompus, dont les élites politiques et économiques volent la population en "oubliant" de déclarer leurs avoirs.

Bien sûr, les banques suisses se défendent en disant qu'elles ne sont pas les seules. Aux Etats-Unis, la fraude fiscale est largement facilitée par les législations passoire de Floride, du Delaware et de quelques autres Etats. Il en irait de la capacité concurrentielle de la place financière suisse.

Mais de l'autre, ces mêmes banques, qui ne sont toujours pas remises de leurs traumatismes avec l'Oncle Sam, créent toutes les difficultés possibles aux détenteurs de passeports américains, ou de simples cartes vertes des Etats-Unis, qui sont régularisés fiscalement avec le fisc américain et qui cherchent à ouvrir un compte courant ou d'épargne. Deux poids deux mesures!

Ces banques préfèrent-elles vraiment les fonds sales de potentats corrompus à celles de clients en règle mais, pour leur malheur, américains? Quelles étranges priorités stratégiques. Et où est le bon sens dans ce choix?

 

On a appris, en Suisse, à se méfier des grands écarts monétaires. La fin brutale du cours plancher franc/euro décrétée le 15 janvier dernier par la BNS était la conséquence directe de la divergence alors nouvelle des politiques de la Fed et de la BCE. La première manifestant de manière toujours plus évidente sa volonté de remonter ses taux, la seconde s'apprêtant, au contraire, d'ouvrir les vannes. Conséquence, l'économie suisse, qui se portait comme un charme, n'échappe que de peu à une récession cette année.

Ce n'étaient que les signes avant-coureurs. La BCE, on le sait, injecte quelque 1100 milliards d'euros pour soutenir le redressement de l'économie de la zone euro. Elle va démultiplier ses efforts. Son président, Mario Draghi, a clairement indiqué le jeudi 3 septembre qu'il était prêt à étendre "la taille, la composition et la durée" du présent programme, ce qui a logiquement fait plonger l'euro et soutenu les marchés d'actions européens.

La Fed, on le sait aussi, est à un carrefour: soit elle fait ce qu'elle laisse entendre et relève ses taux d'intérêt. Trois dates sont avancées pour cette annonce: le 17 septembre, le 28 octobre ou le 16 décembre, où se concluent les réunions de deux jours du comité de politique monétaire où se prennent ordinairement ce genre de décision.

Le débat fait rage aux Etats-Unis (et ailleurs) pour savoir si cette hausse sera précoce ou tardive. Peu importent les conséquences sur la conjoncture américaine. Celle-ci est en hausse soutenue (+3,7%) au 3e trimestre, mais avec un rythme instable (+0,6% au 2e trimestre), ce qui suscite encore maintes interrogations de la part des économistes.

Mais ce qui compte dans l'immédiat, c'est l'impact sur les marchés des actions, en particulier outre-Atlantique. A la fin juillet, le SP500 atteignait un record absolu à plus de 2120 points. Même la baisse de quelque 10% subie depuis lors n'a pas vraiment fait pâlir sa performance – elle a juste effacé 14 moins de gains boursiers.

Cette hausse a été soutenue essentiellement par la mise à disposition massive de liquidités par la Fed. Le parallélisme entre la hausse des indices boursiers et celle du bilan de la banque centrale est particulièrement éclairant à cet égard. On mesure ainsi mieux l'angoisse qui saisit les gérants de fonds américains face à la perspective d'un renversement de politique monétaire. On imagine sans peine les trésors d'ingéniosité qu'ils doivent déployer pour que la Fed retarde le plus possible le renchérissement du coût du crédit.

Toutefois, si l'économie américaine continue de croître, si le taux de chômage (actuellement à 5,1%) continue de descendre, la hausse des taux sera inéluctable. Cela entraînera une chute des actions et obligations. Elle pourrait bien être durable, si la santé des marchés financiers est si dépendante des injections de dollars de la Fed. Tout le pari, c'est de croire en la solidité de la reprise américaine; et de se persuader que les marchés ont déjà anticipé les effets de cette hausse de taux, et que le mini-krach du 24 août dernier n'a été finalement que le reflet de leur scepticisme quant à l'imminence de cette hausse…

Bref, admettons que, après une phase de creux, la bourse américaine retrouvera de la vigueur, entraînant le dollar à la hausse, alors que l'euro continuera d'être affaibli par l'assouplissement quantitatif de la BCE. Ce dernier devrait permettre à l'économie européenne de retrouver la santé, mais les fonds préféreront le dollar, dont les rendements seront supérieurs.

Ce rééquilibrage va à nouveau secouer la Suisse. L'économie, stagnante, pourrait profiter d'un rebond européen. S'il se réalise. Mais elle continuera de souffrir de la force du franc, poussé vers le haut par la baisse de l'euro. Une fois encore, elle devra s'accommoder des décisions prises ailleurs.

 

Lire aussi:

"L’écart des politiques monétaires ouvre une phase d’instabilité sur les marchés", article paru dans Le Temps du 16 septembre 2015

 

Les moyens de paiements virtuels se multiplient. Les cartes de crédit et de débit peuvent désormais payer sans contact direct avec une machine. Et elles se dématérialisent, notamment lorsque l'on paie sur internet. Et que penser du bitcoin dont les transactions se font par téléphone portable? La technologie du blockchain que la monnaie virtuelle a engendrée sera bientôt appliquée aux paiements en bonne vieille monnaie classique. Nous allons tout droit vers la cashless society, la société sans liquide, réclamée par quelques grands économistes américains dont Lawrence Summers au nom de l'efficience et de la lutte contre la fraude.

Mais, en Suisse, on en est encore très loin. En dépit de la multiplication de ses cartes et machines, le pays se traîne dans le gros du classement des pas développés. Les pays nordiques, toujours pragmatiques et à la pointe, mènent le jeu. On l'a vu, le Danemark et la Suède souhaitent que les petits commerces ne soient plus obligés d'accepter billets et pièces au nom de la chasse aux coûts. Un de leurs voisins est encore plus avancé dans ce processus, l'Islande. Isolée tout au nord de l'Atlantique, frappée de 6 mois d'hiver, l'île grande comme un quart de la France et peuplée comme un canton helvétique moyen a fait du paiement électronique une solution universelle.

Du restaurant de Reykjavik, la capitale qui concentre 2/3 de la population du pays à l'hôtel perdu dans un fjord isolé, du taxi au refuge perdu au milieu des hauts plateaux glacés du centre de l'île, tout se fait par carte. Chaque institution est dotée de son lecteur. Même l'entrée des WC de ce haut lieu touristique qu'est l'imposante cascade de Gullfoss. En Suisse, on en est encore à se battre avec X systèmes différents et pas toujours compatibles entre eux. Essayez de payer votre parking sur les quais de Lausanne et on ne vous accepte pas votre carte de débit. Tentez d'entrer dans les toilettes d'une gare et on ne vous y acceptera que doté des bonnes pièces de monnaie!

La perspective d'une société purement sans cash est évidemment discutable. Même s'il pouvait régler tous ses achats par voie électronique, votre serviteur a apprécié d'avoir quelques couronnes au fonds de sa poche lors de son séjour islandais cet été, déjà rien que pour faire face à la toujours possible panne de système. Mais la généralisation des moyens de paiement électroniques pour tout type de dépense, et surtout l'intégration générale et absolue de tous les systèmes est une nécessité impérative. Que l'on installe, aujourd'hui encore comme à Nyon, des parcmètres qui ne prennent que les cartes de crédit et refusent les cartes de débit est un anachronisme indigne d'un pays aussi avancé que la Suisse.

Alexis Tsipras, le Premier ministre grec, et son ministre des Finances Yanis Varoufakis peuvent clamer autant qu'ils veulent leur volonté de rester dans la zone euro. La décision vient de leur échapper définitivement. En rejetant – selon les projections de ce dimanche soir – la proposition de l'Eurogroupe, les électeurs grecs se sont mis hors-jeu de la monnaie unique. Qui voudra leur avancer le moindre sou désormais?

Le président américain Barack Obama et les économistes qui lui sont porches Lawrence Summers et Jo Stiglitz peuvent lancer tous les appels pour le maintien du pays dans la zone. On peut s'interroger si ces louables prpoccupations ne sont pas davantage dictées par l'intérêt géostratégique de ne pas trop affaiblir la Grèce, pilier de l'OTAN non loin de la Syrie, que pour sauver le porte-monnaie de ses habitants. Ou alors, à eux d'inciter le FMI, où ils sont si bien entendus, d'avancer des nouveaux milliards en dépit du défaut de paiement du 30 juin dernier.

Cela dit, les dirigeants européens savent que pour faire face à la tempête qui se lève, ils doivent désormais répondre aux aspirations des peuples, appauvris pour la moitié d'entre eux, rendus sceptiques pour l'autre moitié, face aux manquements de l'union économique et monétaire. Il est désormais évident que l'on ne peut plus laisser chaque pays à la merci de son gouvernement pour faire entrer des économies très différentes dans le moule du traîté de Maastricht.

Questions de compétences des politiciens en charge, mais aussi de la maigreur des instruments à disposition des eurocrates responsables de la stabilité du système. Si la Suisse avait dû répartir gains et sacrifices de sa propre union économique et monétaire come l'UE, pas sûr qu'elle ait survécu.

La réponse sur le long terme – lorsque le sort de la Grèce sera définitivement scellé, très certainement dehors – c'est donc la mise en place de davantage d'amortisseurs sociaux pour compenser les rééquilibrages financiers et fiscaux. Pour aider à la création d'entreprises, pour éviter que le quart d'une population active ne soit condamnée au chômage, pour que l'Europe ne se prive plus des forces jeunes, pour que l'idée même d'Union européenne ne soit plus assimilée à une terreur de l'argent.

Tout ceci s'appelle un approfondissement de l'intégration européenne. Un vaste chantier pour l'Europe de demain.