L’assouplissement monétaire est d’origine allemande

Bien des politiciens allemands, à l’instar du ministre des finances Wolfgang Schäuble, critiquent ouvertement la politique monétaire «expansionniste» de la Banque centrale européenne (BCE), impliquant notamment des taux d’intérêt à leur plus bas niveau historique au sein de la zone euro et qui sont désormais négatifs pour les liquidités que les banques déposent dans l’Eurosystème (formé par la BCE et les banques centrales nationales de la zone euro).

Les critiques allemandes à l’encontre de la BCE sont justifiées dans la mesure où, visiblement, les programmes d’assouplissement monétaire mis en œuvre ou annoncés par Mario Draghi ne peuvent aucunement sortir la zone euro de sa propre crise, aussi longtemps que la politique monétaire expansive de la BCE doit lutter contre les effets récessifs de la politique budgétaire des États-nations dans l’Euroland, notamment à l’égard des mesures d’austérité adoptées au sein de la «périphérie» de cette zone monétaire.

En fait, le gouvernement allemand devrait reconnaître, ne serait-ce que par souci d’honnêteté intellectuelle et de responsabilité politique, que les programmes faramineux d’assouplissement monétaire de la BCE ne sont que le résultat de l’intransigeance allemande face à l’appel à sortir de l’autisme idéologique néolibéral qui empêche les Allemands au pouvoir dans l’Euroland de comprendre l’urgente nécessité d’une politique de relance budgétaire pour sortir la zone euro de sa propre crise.

Au fond, si la politique allemande était inspirée d’un sain pragmatisme au lieu de s’enliser dans le dogmatisme intransigeant, augmentant les dépenses publiques au plan national et permettant d’en faire de même au niveau de l’Euroland, cette dernière pourrait commencer à sortir de la crise et, de là, la politique monétaire de la BCE pourrait commencer à être «normalisée», entendez que les programmes d’assouplissement monétaire soutiendraient la relance budgétaire au sein de la zone euro de manière à envisager leur fin et, en perspective, l’augmentation lente et graduelle des taux d’intérêt à travers l’Euroland. Comme on fait son lit, on se couche.